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从主营业务来看，由拉萨啤酒为主体经营的啤酒业务占*ST西发整体营收的绝对优势比重。*ST西发2018年年报显示，在报告期内其啤酒业务收入占整体营收的99.83%。但近年来，拉萨啤酒的业绩已出现持续下滑。2018年，*ST西发的啤酒产品销售量、生产量和库存量同比下滑幅度均超过10%。今年上半年，在啤酒企业业绩与股价“齐飞”的大背景下，8家啤酒上市公司中仅有*ST西发一家净利下滑。数据显示，公司上半年实现营业收入1.48亿元，同比下降12.42%，归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，同比下降645.45%。

时间是紧迫的，条件是艰苦的。连续的室外作业，让张昉脸上的皮肤变得黝黑。配套设施还在建设中，工程师们暂时只能在集装箱改造的“指挥室”里发号指令、收集数据。山上餐饮不便，山脚处朴素的“农家乐”成了最接地气的“食堂”。然而，在为航天梦奋斗的过程中，谁也不觉得苦和累。张昉说：“大家看着自主建设的热试台投入使用，心里都感到很高兴。”

不过据其财报披露，海航航空2018年的营收状况并不十分乐观。2019年，海航航空面临400多亿元债务到期。截至2018年，海航航空资产总计1378.53亿元人民币，负债总计759.96亿元人民币，净资产为619.00亿元人民币，资产负债率为55.11%，其中，流动负债合计439.05亿元人民币。

价值成长均衡配置。我们在报告《消费白马股何时有绝对收益或相对收益？-20180518》分析过，消费白马股绝对收益源于业绩增长，代表性公司如贵州茅台上市以来股价年化涨幅/净利年化涨幅为35.2%/31.0%，格力电器为25.9%/25.4%。相对收益多数出现在震荡市和熊市，因为盈利更稳定，基金持仓结构转向白马股。2018年消费白马股盈利仍较优、估值和盈利匹配度不错，市场仍处在震荡市，基金持股比例较高但外资仍在买入，消费白马股仍是较好的配置选择。此外，偏价值属性的金融股，尤其是银行，性价比较优。过去两年年中市场震荡中枢向上抬升的过程中周期股均有表现，主要源于宏微观数据确认基本面改善，未来如果再次验证这一趋势，周期股也可能迎来一波交易性机会，相比周期股行情来的快、去的快，银行的持久性更好，宏观基本面稳定有助于银行资产质量改善，消费白马上涨也会带动同为价值股的金融估值修复。对于成长，时间对他更有利，2016-17年市场风格偏价值，2018年是过渡年，相比17年成长机会变多，整体仍偏均衡，2019年后成长会更优，这源于从2016年到19年企业盈利的改善从传统行业走向新兴行业。这背后的宏观背景是，2015年底中央提出供给侧结构性改革，2016-17年政策着力点在“三去”方面，政策向传统行业倾斜，如PPP、棚改等等，目的是实现稳中求进的“稳”，这一目标实现后，2018年开始政策着力点慢慢偏向“一补”，政策开始向新经济倾斜。拉长时间，成长优势会更明显，当前仍坚持业绩为王，成长性行业里看好先进制造业中能先释放业绩的基础创新，包括通信（5G）、电子（半导体）、医药（医疗服务、创新药）等。

关联交易2019年4月底，海航航空称，拟以不超过33.37亿元人民币将其持有的海航技术60.78%股份全部转让给海航控股；并以 6.96亿元人民币将其旗下全资子公司天羽训练100%股份也转让给海航控股，构成关联交易。上述两笔交易完成后，海航技术、天羽训练将成为海航控股全资子公司。

报告引述资料称，唐山及北京的水泥公司已调高水泥价格每吨20元人民币，或约4%至5%。野村估计，当减产延续7月份时，华北的水泥价格将进一步上扬。另外，野村中国经济研究组预测，内地固定资产投资于19年度将增加7.9%，增长加快或可刺激今年余下时间的水泥需求。